Ashtu si katër vjet më parë, kur Elon Musk pretendoi se kishte “siguruar financime” për të hequr nga lista prodhuesin e makinave elektrike Tesla, oferta prej 43 miliardë dollarësh e sipërmarrësit për ta marrë Twitter-in privat do të varet nëse ai ka para për të realizuar planin e tij dhe nëse ai mund të detyrojë bordin e kompanisë ta ndjekë atë.

Disa analistë në Wall Street paralajmëruan se oferta prej 54,20 dollarësh për aksion e Musk mund të mos kënaqë bordin e Twitter – aksionet e tij tregtoheshin mbi atë nivel në shumicën e ditëve të vitit të kaluar. Por duke supozuar se Musk është serioz në ndjekjen e ofertës së tij, Wall Street po vëzhgon nga afër për të parë se si Musk mund t’i gjejë paratë për të realizuar blerjen e Twitter-it.

“Specifikat se si Musk do të financonte marrëveshjen do të përcaktojnë pasojat për Twitter”, tha Neil Begley, një analist në Moody’s.

Musk e paguan personalisht

Musk mund të financojë marrëveshjen duke përdorur pasurinë e tij. Ekzekutivi i lindur në Afrikën e Jugut, i cili shpesh ankohet se është i varfër me para, vlen më shumë se 260 miliardë dollarë në letër, sipas Forbes. Kjo përfshin aksionet e tij në Tesla dhe SpaceX.

Agjencia e vlerësimit Moody’s vlerësoi të enjten se Musk-ut do t’i duhej të grumbullonte së bashku 36 miliardë dollarë, më pak se vlerësimi kryesor prej 43 miliardë dollarësh, duke marrë parasysh faktin se ai tashmë mban 9 përqind të aksioneve në Twitter, si dhe blerjet e aksioneve të kompanisë dhe para shtesë që ka gjeneruar që nga raportimi i fundit i fitimeve.

Mënyra më e drejtpërdrejtë për të arritur këtë shumë do të ishte shitja e aksioneve të tij në kompanitë që ai drejton, Tesla dhe SpaceX. Ana negative, megjithatë, do të ishte fatura e rëndë tatimore e krijuar nga këto shitje.

Një alternativë më e diskutuar gjerësisht nga bankierët dhe drejtuesit e kapitalit privat do të ishte që Musk të jepte peng aksionet që zotëron në Tesla si kolateral në këmbim të një kredie shumë miliardë dollarëshe.

Prodhuesi i makinave kufizon madhësinë e huave që mund të marrin drejtuesit e lartë duke lënë peng aksionet e tyre në 25 për qind të vlerës së zotërimeve të një ekzekutivi. Ky kufi synon të zvogëlojë rrezikun që një thirrje marzhi do të nxisë një likuidim të madh të aksioneve të Tesla-s.

Regjistrimet me rregullatorët e letrave me vlerë në SHBA tregojnë se Musk, i cili zotëron 172.6 milionë aksione Tesla me vlerë 170 miliardë dollarë, kishte premtuar tashmë 88.3 milionë aksione qershorin e kaluar për hua. Nëse Musk nuk i ka shlyer ato kredi ose nuk ka marrë aksione nga premtimet e mëparshme, rregullat e kompanisë do të kufizojnë një kredi tjetër në rreth 21 miliardë dollarë.

Sigurimi i këtyre kredive është një çështje tjetër. Paqëndrueshmëria e aksioneve të Tesla-s do të testonte vendosmërinë e shumë menaxherëve të rrezikut në Wall Street, siç do të bënte përplasjet e Musk me Komisionin e Letrave me Vlerë dhe Shkëmbim.

Bankat mund të hezitojnë të punojnë me miliarderin – duke përfshirë JPMorgan Chase, e cila e paditi Musk në fund të vitit të kaluar për 162 milionë dollarë për shkak të pasojave të lidhura me privatizimin e dështuar të prodhuesit të makinave në 2018.

“Zhurma e Elon Musk do të ishte diçka për të cilën do të duhej të mendonim”, tha një huadhënës privat.

“Ka shumë paqëndrueshmëri që vijnë me të”.

Kjo nuk e ka penguar Morgan Stanley, e cila po këshillon Musk. Edhe pse bilanci i saj është më i vogël se rivalët si JPMorgan dhe Banka e Amerikës, ajo ka shfrytëzuar marrëdhënien e saj me Mitsubishi UFJ të Japonisë për të financuar kredi të mëdha më parë, duke përfshirë 33.5 miliardë dollarë për marrjen e rivalit Celgene nga Bristol-Myers Squibb në 2019.

Gjetja e miqve të interesuar

Musk-ut nuk do t’i duhej të grumbullonte vetë tërësinë e çekut shumëmiliardë dollarësh. Disa investitorë të kapitalit privat kanë shprehur interes për të mbështetur Musk si me borxhe ashtu edhe me kapital. Këshilltarët që punojnë me të kanë ndezur telefonat duke u përpjekur të zbulojnë se kush do të rreshtohej me Musk.

Grupet e blerjes kanë qenë të ulur në triliona dollarë, gjë që e bën të mundur financimin e marrëveshjes nga një perspektivë financiare.

Kompania e satelitëve e Elon Musktë në një firmë blerjeje tha se ata prisnin që huadhënësit privatë të ishin më të gatshëm për të financuar marrëveshjen, pasi bankat ka të ngjarë të kenë më pak tolerancë ndaj rrezikut për të financuar një blerje të kësaj madhësie. Bankat gjithashtu do të përballeshin me kufijtë e vendosur nga rregullatorët financiarë të SHBA-ve.

Ndërsa Twitter raportoi humbje gjatë dy viteve të fundit dhe mbart vlerësimet e kreditit të padëshiruara, media sociale, në bilancin e saj, ka më shumë para në dorë sesa borxhe. Kjo i hap derën Musk-ut që të mbledhë miliarda dollarë borxh për blerjen e saj, duke reduktuar sasinë e aksioneve të Tesla-s që ai do të duhet të shesë ose të përdorë për kredi personale për të financuar marrëveshjen.

Twitter pritet të gjenerojë 1.4 miliardë dollarë fitime para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit këtë vit. “Nëse mendoni se Twitter mund të funksionojë në mënyrë shumë më efikase, mund të shtoni kursime në kosto dhe të merrni një hua mbi bazën e ebitda që ka kuptim”, shtoi ekzekutivi.

Këto shifra, të hedhura në biseda dhe të shkruara në fletore ndërsa investitorët u përpoqën të merrnin vendime rreth një blerjeje të enjten, mbështeten në përmbushjen e objektivave të rritjes nga Twitter. Ato përfshijnë gjithashtu një supozim të madh: që kostoja e zgjerimit të qendrave të të dhënave dhe shpenzimeve në teknologji nuk do të kalojë velrën 950 milionë dollarë të parashikuar nga kompania për vitin 2022.

Drejtuesit e Buyout thanë se besonin se huadhënësit do të ishin të gatshëm t’i siguronin Musk – ose një palë tjetër që oferton për Twitter – mbi 10 miliardë dollarë borxh, bazuar në fitimet e tij. Së bashku me aksionet e preferuara, të cilat paguajnë një dividend fiks dhe do të ishin më të larta se aksionet e zakonshme të mbajtura nga Musk, investitorët mund të siguronin rreth 5 miliardë dollarë të tjerë, besonin ata.

Ky kapital do të zgjeronte financat e Twitter, veçanërisht nëse borxhi i lartë i kushton kompanisë 6 për qind ose 7 për qind në vit në interes. Më shumë aksione të preferuara të vogla mund të paguajnë një dividend prej 9 deri në 12 përqind në vit, sipas vlerësimeve nga një huadhënës i madh i cili tha se ata ishin të gatshëm të angazhonin miliarda për një marrëveshje të mundshme.

“Tregjet e kapitalit do ta financonin atë nëse ai vendos shumën e duhur të kapitalit”, tha një investitor i lartë i kredisë.

“Ai mund të marrë lehtësisht 10 deri në 15 miliardë dollarë financim”.

Financial Times